De economie op zoek naar evenwicht in 2024

De afgelopen jaren zijn belangrijke economische parameters, die reeds decennialang stabiel waren, aanzienlijk veranderd. Denk aan de sterke stijging van de korte termijnrentes, de inflatie die plots opveerde en geopolitieke verdeeldheid. Binnen deze dynamiek bevindt de economie zich in een zoektocht naar nieuw evenwicht. Wat staat ons te wachten in 2024?

1. Zachte landing van de economie

De kernvraag blijft of de economie zal groeien, en zo ja, in welke mate. Of wordt 2024 toch het jaar van de recessie? Om deze vraag te beantwoorden moeten we de vier belangrijkste processen onderzoeken die kunnen bijdragen aan de economische groei.

1.1 Consumentenbestedingen dragen ook in 2024 bij aan economische groei

Het belangrijkste proces voor de economische groei zijn de consumentenbestedingen, die 70% van de Amerikaanse en ongeveer 50% van de Europese economie vertegenwoordigen. Het mechanisme is relatief eenvoudig: alles begint bij het consumentenvertrouwen. Als consumenten vertrouwen hebben, neigen ze tot meer consumptie, wat leidt tot hogere winsten voor bedrijven en vervolgens tot nieuwe aanwervingen. Een grotere werkgelegenheid draagt op zijn beurt bij aan het consumentenvertrouwen. Wij verwachten dat dit zelfvoedend proces in 2024 opnieuw positief zal bijdragen tot economische groei.

1.2 Korte termijnrente zal economische groei beperken in plaats van stimuleren

Momenteel bevinden bedrijfswinsten zich op een recordniveau. Dit zou normaal gesproken moeten leiden tot extra investeringen van bedrijven, wat een extra impuls zou geven aan de economie. Dit is momenteel echter niet aan de orde. De gestegen korte termijnrente zal de economische groei beperken in plaats van stimuleren.

1.3 Investeringen van de overheid bieden geen extra stimulans voor de economie

Een derde factor voor economische groei zijn de investeringen van de overheid. Veelal gebruikt de overheid deze investeringen om de economie aan te zwengelen bij een trage groei. Gezien de hoge overheidsschuld in Amerika en Europa, verwachten we geen extra stimulans voor de economie.

1.4 Effect van export en import op de economische groei

Handel, zowel export als import, beïnvloedt ook de economische groei. Voor landen die veel exporteren en weinig importeren draagt dit proces positief bij aan de economische groei.

Als we deze factoren bijeen brengen, verwachten we in 2024 een zachte landing van de economie, met de consumentenbestedingen als drijvende factor maar met zwakke bedrijfsinvesteringen.

2. Het jaar voor de stockpickers

De hoge kortetermijnrente, de geopolitieke onzekerheid en dalende winstmarges zullen in 2024 een duidelijk onderscheid maken tussen winnaars en verliezers. Verliezers zijn de matig of zelfs niet winstgevende bedrijven met te veel schuld terwijl de bedrijven met prijszettingsmacht zullen winnen.

3. Obligatiebeleggingen maken een comeback

Vanwege de huidige inverse rentecurve beleggen wij momenteel in kortlopend en in kwalitatief sterke bedrijven. In ons basisscenario van een zachte landing verwachten we geen sterke daling van de korte termijnrente, maar wel een stijging van de langetermijnrente tot we een normale rentecurve hebben. Van zodra dat scenario zich voltrekt, zullen we investeren in obligaties met langere looptijden.

Dit artikel vormt een beknopte samenvatting van de inspirerende presentatie door Sven Sterckx over 'De economie op zoek naar evenwicht in 2024', zoals gepresenteerd tijdens het jaarlijkse evenement van Dierickx Leys Private Bank, Outlook 2024, op 24 januari 2024.