Un optimisme prudent

La légère reprise des marchés boursiers qui a débuté en octobre s’est poursuivie en novembre. L’espoir d’un revirement de la politique de taux d’intérêt de la Réserve fédérale, la banque centrale américaine, a été alimenté par le compte rendu de la dernière réunion de la Fed. Il en ressort que la plupart des dirigeants sont favorables à un « ralentissement du rythme des relèvements de taux d’intérêt » dans un avenir proche. Cela signifie qu’après quatre relèvements consécutifs du taux directeur de 0,75%, la Réserve fédérale devrait passer à un relèvement du taux de 0,50% lors de sa réunion de décembre. Ce serait alors une première étape dans le « pivot de la Fed » (voir le numéro 11 de The Markets!), où la Fed commence à modérer les relèvements de taux, pour finalement y mettre fin (temporairement ou non).

L’optimisme prudent des investisseurs a été soutenu par une légère baisse de l’inflation le mois dernier. Cela indique que le pic d’inflation est peut-être déjà derrière nous et que nous pouvons
espérer une nouvelle diminution des pressions inflationnistes dans les mois à venir. Si c’était le cas, la
pression exercée sur les banquiers centraux pour de nouveaux relèvements de taux diminuerait encore, ce qui soutiendrait les marchés des actions.

La baisse de l’inflation augmente les chances d’un futur rallye de fin d’année, mais certains facteurs perturbateurs potentiels subsistent encore. Il n’y a ainsi toujours pas de solution en vue à la guerre en Ukraine. De plus, les actions de la Russie pourraient provoquer une nouvelle flambée du prix du gaz, et donc de l’inflation générale. La baisse actuelle de l’inflation s’explique aussi en partie par la baisse de la demande, due au ralentissement de la croissance économique. Compte tenu du
ralentissement de la croissance pouvant aboutir à une éventuelle récession, les entreprises de
différents secteurs revoient à la baisse leurs prévisions de bénéfices. Cela aura en principe un effet
négatif sur le cours des actions de ces entreprises.

Enfin, il ne faut pas non plus perdre de vue la situation en Chine: le gouvernement chinois renforce à nouveau ses mesures relatives au COVID-19, car le nombre de cas est à nouveau en forte hausse.  Cependant, une partie de la population en a assez de ces confinements et de ces quarantaines. Des
manifestations ont eu lieu dans plusieurs villes, qui ont été les pires en termes d’intensité depuis
le soulèvement de Tiananmen en 1989. Les manifestations et les confinements pourraient peser sur
la croissance en Chine et perturber à nouveau la logistique mondiale. Les protestations dans les usines Apple de Foxconn ont ainsi déjà entraîné une baisse de la production et plusieurs constructeurs automobiles occidentaux ont déjà annoncé une fermeture de leurs usines en Chine à cause d’un manque de composants.

Pour le moment, les investisseurs ne sont cependant pas conscients de ces risques et l’optimisme prudent concernant l’arrêt potentiel des relèvements de taux d’intérêt prévaut.

Lisez le The Markets! de décembre 2022 complet ici.