Voici un résumé des conclusions de l’étude. L’étude complète peut être consultée sur https://www.dierickxleys.be/fr/etudes/novo-nordisk.
En termes de placements, la principale question à se poser lors de l’analyse de toute entreprise est de savoir si elle fera plus de bénéfices à l’avenir qu’aujourd’hui. Plusieurs raisons peuvent permettre d’évaluer cette croissance attendue des bénéfices. Une entreprise peut ainsi développer de nouveaux produits innovants, explorer de nouveaux marchés géographiques ou possède peut-être une marque forte, dont les produits sont très attendus par les consommateurs.
Cependant, certaines entreprises voient leur marché se développer presque automatiquement en raison de l’évolution démographique mondiale. L’entreprise danoise Novo Nordisk bénéficie indirectement de l’épidémie mondiale d’obésité qui touche principalement les pays développés depuis quelques décennies.
Les informations de cet article présentent une future tendance démographique qui continuera à favoriser les activités de l’entreprise dans les décennies à venir.
L’évolution démographique d’un point de vue historique
Malgré l’histoire mouvementée de l’humanité avec de nombreuses périodes de privations et des taux élevés de mortalité de la population dus aux guerres, aux pandémies et à toutes sortes de catastrophes naturelles, la croissance globale de la population de la planète est pour le moins spectaculaire.
Au cours des 12 000 dernières années, la population mondiale a augmenté d’un facteur insensé de 1860. Alors que la population mondiale était d’environ 4 millions de personnes en 10 000 avant J.-C., elle atteindra un peu moins de 8 milliards en 2022. Il est également frappant de constater que la majeure partie de cette augmentation a eu lieu au cours des 300 dernières années. Alors que la population mondiale était encore de 600 millions en 1700, elle est passée à 990 millions en 1800, 1,65 milliard en 1900 et 6 milliards en 1999.
Fin du 20e siècle : croissance des chiffres de l’obésité dans le monde
Même si le début du 20e siècle a été marqué par plusieurs événements perturbateurs (guerres mondiales, pandémies et famines), les facteurs à long terme de la croissance démographique sont restés intacts.
« La population a triplé au cours du 20e siècle, soit la plus grande augmentation de population de l’histoire de l’humanité. »
Plusieurs éléments, comme la poursuite du développement des systèmes de sécurité sociale dans la plupart des pays occidentaux, la croissance moyenne en matière de prospérité et les incitations de la politique fiscale en faveur des ménages ont soutenu la croissance démographique de la seconde moitié du 20e siècle. Les premiers signes de croissance
économique florissante dans des pays industrialisés émergents comme l’Inde et la Chine, après de longues périodes d’instabilité politique et socioéconomique, ont également favorisé cette évolution.
Vers le milieu du siècle dernier, le surpoids (et l’obésité) était un phénomène relativement peu répandu. Depuis les années 1970, la proportion de la population en surpoids n’a cependant cessé d’augmenter. Aux États-Unis, par exemple, environ 70 % de la population est officiellement en surpoids (= IMC >25). Les personnes sont définies comme obèses si leur indice de masse corporelle (IMC) est supérieur à 30. Même s’il s’agit au départ d’un phénomène essentiellement occidental, nous pouvons clairement constater dans les chiffres ci-dessous que la même tendance commence maintenant aussi à toucher les pays en développement.
Quelles sont les causes de la croissance des chiffres de l’obésité dans le monde ?
Selon les études scientifiques, plusieurs causes expliquent la croissance des chiffres de l’obésité, tant dans les pays pauvres que dans les pays riches. Dans un premier temps, les scientifiques soulignent le
changement de régime alimentaire dans presque tous les pays du monde, qui est passé de simples repas frais traditionnels à des aliments transformés, qui contiennent plus de graisses et de sucres.(1) Deuxièmement, il y a également eu un changement de notre mode de déplacement, entraînant moins d’activité physique et plus d’utilisation de véhicules motorisés. Troisièmement, l’urbanisation s’est accélérée, avec un passage, dans la plupart des pays développés, d’une économie principalement basée sur l’agriculture et une production industrielle à une économie de services. Une plus grande proportion d’emplois sont donc devenus sédentaires plutôt que physiques.(2)
(1) Barry Popkin et al., “Understanding the Nutrition Transition: Measuring Rapid Dietary Changes in Transition Countries,” Public Health Nutrition 5, no. 6 (2002): 947-53.
(2) Stephen Leeder et al, “A Race Against Time: The Challenge of Cardiovascular Disease in the Developing World” (New York: Columbia University Earth Institute, 2005), accessed at www.earth.columbia.edu, on Oct. 18, 2005.
L’évolution future
Les projections publiées par des organisations réputées comme l’OCDE ou l’OMS sur les données relatives à l’obésité croissante envoient des signaux d’alerte aux gouvernements et aux scientifiques du monde entier. Le nombre de personnes obèses continue d’augmenter dans presque tous les pays occidentaux et toutes les régions géographiques du monde. De plus, nous pensons que les mécanismes sous-jacents de cette tendance sont difficiles à ralentir. Il sera de plus en plus difficile de l’inverser de manière significative. Surtout quand de grandes industries comme la Chine et l’Inde continuent leur transformation en une économie de services, avec le degré d’urbanisation croissant qui l’accompagne. La prospérité croissante de la classe moyenne de ces pays entraînera alors également une augmentation de la consommation, ce qui renforcera encore cette tendance.
Taux prévus d’obésité
Source : Analyse par l’OCDE des données des enquêtes nationales sur la santé
Le lien de causalité entre l’obésité et le diabète
En résumé, le diabète est une maladie métabolique : l’organisme ne produit pas assez d’insuline pour réguler correctement la glycémie. La maladie est traditionnellement divisée en 2 grands types. Le diabète de type 1 est essentiellement une maladie auto-immune où les cellules de l’organisme produisant l’insuline sont détruites par le corps. Le seul remède (pour le moment) dans ce cas est l’utilisation à vie de médicaments à base d’insuline. Environ 10 % de tous les diabétiques relèvent du type 1.
Par contre, le diabète de type 2 se développe au fil des ans dans la plupart des cas. Le corps arrête de produire suffisamment d’insuline ou devient résistant à sa propre production d’insuline. Seul le diabète de type 2 est directement lié à la surcharge pondérale et à l’obésité. Environ 90 % de tous les diabétiques relèvent de cette catégorie et doivent prendre des médicaments à vie s’ils ne modifient pas leur mode de vie.(3)
(3) Public Health England. Adult Obesity and type 2 diabetes. Gatineau Mary, Hancock Caroline, Holman Naomi, Outhwaite Helen, Oldridge Lorraine, Christie Anna and Ells Louisa, p.6
D’autres éléments comme l’âge ou l’hérédité peuvent également influencer le développement du diabète de type 2.
Un aspect méconnu est que le diabète en lui-même n’est pas mortel, mais il augmente le risque d’autres affections telles que l’insuffisance cardiaque (+74 %), l’amputation d’un membre (+337 %) ou d’autres maladies cardiovasculaires. En partie à cause de cela, le nombre de décès directement liés au diabète sera toujours sous-estimé.
L’opportunité de placement
À l’aide des informations ci-dessus, nous avons tenté de présenter brièvement la situation actuelle en matière de croissance démographique et d’obésité à l’échelle mondiale. Les résultats de chaque source citée sont clairs : le nombre de personnes en surpoids et obèses augmente nettement, dans toutes les catégories d’âge et à une échelle alarmante. Selon nous, les causes sous-jacentes de cette tendance sont durables et s’accentueront encore dans les années à venir.
Comme le diabète peut être traité avec des médicaments, nous estimons que les entreprises actives dans ce domaine peuvent continuer à générer la loyauté nécessaire à l’égard de leurs médicaments/produits.
Par ailleurs, nous pouvons supposer que les acteurs dominants dans ce domaine augmenteront presque automatiquement leur nombre de patients dans les années à venir, car la croissance de la population mondiale entraînera automatiquement une augmentation du nombre de patients atteints de diabète de type 1. D’autre part, le nombre de patients atteints de diabète de type 2 va également augmenter en raison de la croissance sous-jacente de la population mondiale de personnes en surpoids.
Même si plusieurs entreprises qui pourront ou non bénéficier directement des tendances ci-dessus figurent dans la sélection de Dierickx Leys, nous abordons brièvement l’entreprise danoise Novo Nordisk dans cet article. Nous pensons que l’entreprise a une position extrêmement dominante dans la production et la distribution d’insuline, un médicament qui aide les diabétiques à maîtriser leur glycémie. En outre, nous sommes très positifs quant à la dernière génération de produits d’insuline (GLP-1) qui amélioreront considérablement la qualité de vie des patients dans le monde entier, car certains diabétiques de type 2 n’ont besoin que d’une seule dose par semaine. De plus, Novo Nordisk a lancé un nouveau médicament contre l’obésité : le « wegovy ». Le produit est si populaire que la produc-
tion ne peut actuellement pas répondre à la demande.
Conclusion
Une tendance démographique favorable associée à des avantages concurrentiels créent un cocktail idéal en vue de la croissance des bénéfices à long terme pour des entreprises telles que l’entreprise danoise Novo Nordisk.
Comme toujours, il faut faire attention aux conclusions (trop) simplistes. Toutes les tendances démographiques ne conduisent pas un bon placement. Les entreprises sont en effet aussi conscientes des principales tendances démographiques. Par conséquent, un niveau élevé de surinvestissements de la part de différentes entreprises dans le même secteur peut finalement entraîner une destruction de valeur pour tous les acteurs du secteur. En tant qu’investisseur, vous devez toujours associer la tendance démographique sous-jacente à d’autres paramètres fondamentaux de l’entreprise.
Vous voulez en savoir plus ? Vous pouvez lire l’étude complète sur Novo Nordisk à l’adresse
https://www.dierickxleys.be/fr/etudes.
