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Quelle est la stratégie d'investissement de Dierickx Leys Private Bank ?

23 août 2022

En tant qu’investisseur, vous constaterez rapidement que vous êtes confronté à de nombreux défis. Découvrez la meilleure façon de les gérer dans le premier article de blog de cette série Next Gen.

L’identification de la bonne stratégie est (et restera) un défi important. Dierickx Leys Private Bank a-t-elle une stratégie d’investissement bien définie? Et comment est-elle transposée dans votre stratégie d’investissement?

Ces questions vont vous faire découvrir les coulisses de la private bank, où les analystes et d’autres experts suivent et interprètent très attentivement tous les développements des entreprises.

Investir au hasard? Ce n’est pas une bonne idée. En tout cas pas si vous voulez faire les choses sérieusement. En effet, l’investissement vise à faire fructifier votre patrimoine et à réaliser vos objectifs. Vos objectifs, pour chaque phase de votre vie. Vous avez donc intérêt à choisir une approche réfléchie.

Qu’est-ce qu’une stratégie d’investissement?
En résumé, ce terme désigne la formulation d’une vision d’investissement, d’une part, et la manière dont nous sélectionnons des actions et des obligations en fonction de cette vision, d’autre part, toujours en vue d’un rapport risque/rendement optimal.

Vous pouvez élaborer vous-même une telle stratégie. Mais à partir d’un certain moment, les conseils et les services d’un gestionnaire de patrimoine peuvent présenter une grande valeur ajoutée.

En tant que private bank, nous avons une stratégie d’investissement générale, dont les lignes directrices se reflètent dans tout ce que nous faisons.

Cela ne signifie pas que cette stratégie générale s’appliquera simplement à vous.

Qui êtes-vous, en tant que personne, en tant qu’investisseur? Quels sont vos objectifs? Quel est votre horizon d’investissement? Combien pouvez-vous investir et pendant combien de temps? Et quelle forme de gestion de patrimoine choisirez-vous? Toutes ces questions ont également un impact sur la stratégie d’investissement. Elles seront discutées en détail lors de notre première discussion.

Quelles entreprises allons-nous sélectionner?

La « sélection » est la première étape de la stratégie d’investissement, et ce n’est pas une coïncidence. Si vous avez déjà investi, vous savez qu’il n’est pas si évident de choisir dans quoi investir (et ne pas investir).

Pouvez-vous encore avoir une vue d’ensemble et sélectionner correctement alors que vous avez le choix entre des dizaines de milliers d’actions dans le monde entier pour composer votre portefeuille?

Pour les investisseurs débutants, cette sélection nécessite souvent de faire des essais et des erreurs, mais même les investisseurs plus expérimentés perdent parfois le sommeil à cause de leurs décisions boursières.

Nous nous ferons un plaisir de vous épargner ces nuits blanches. Stock pickers dans l’âme, nous ne nous concentrons pas au départ sur les actions et les obligations, mais plutôt sur les entreprises qui les émettent. Nous les examinons de près.

La qualité à un prix raisonnable résume bien ce que nous recherchons.

Que signifie la qualité à un prix raisonnable?
Pour résumer simplement: nous cherchons des entreprises de haute qualité dont nous pouvons acheter les actions autour de, et de préférence sous, la valeur intrinsèque que nous avons calculée.

Les critères exacts auxquels ces entreprises doivent répondre (et ils sont nombreux) ont déjà été expliqués dans l’article de blog sur la qualité à un prix raisonnable. N’hésitez pas à consulter également notre site web où vous pouvez consulter les études de nos analystes sur les actions.DL_social_juli_blog2_2

Choix après l’analyse fondamentale

Notre sélection est précédée d’une analyse fondamentale approfondie, qualitative et quantitative, basée sur des faits et des chiffres, que nous mettons ensuite à jour sur la base des dernières informations.

En tant que bottom-up stock pickers, notre sélection d’actions commence par la recherche d’entreprises disposant de fondamentaux solides.

Nous nous concentrons sur les entreprises disposant d’un solide portefeuille de produits et/ou proposant des services de haute qualité, qui sont organisées de manière efficace afin que les marges bénéficiaires soient élevées et prévisibles, et génèrent des flux de trésorerie disponibles suffisants pour une croissance saine et durable. Les entreprises que nous recherchons ont également une structure de bilan solide, de sorte qu’elles dépendent moins de l’endettement.

Les bons résultats qu’une entreprise peut atteindre aujourd’hui ne garantissent bien sûr pas en soi qu’elle continuera à être aussi performante à l’avenir. En plus d’une analyse quantitative approfondie, nous effectuons donc également une analyse qualitative complète. Nous y examinons si l’entreprise dispose d’avantages concurrentiels à long terme, comme des avantages d’échelle, des effets de réseau, la propriété intellectuelle et les coûts de sortie. Nous nous basons sur le modèle des cinq forces de Porter et examinons également la qualité de la direction.DL_social_juli_blog2_3

Nous trouvons des entreprises qui répondent à tous nos critères? Fantastique! Mais même dans ce cas, nous ne nous précipitons pas pour appuyer sur le bouton d’achat! Après tout, même la meilleure entreprise du monde peut être cotée à un cours trop élevé en bourse et donc constituer un mauvais investissement.

Par conséquent, sur la base des informations disponibles, nos analystes tentent de calculer la valeur intrinsèque de l’entreprise. Pouvons-nous acheter l’action autour de ou, mieux encore, sous sa valeur intrinsèque? Parfait! Devons-nous payer plus aujourd’hui que ce que vaut réellement l’action? Nous préférons attendre que le prix revienne à un niveau acceptable.

Il s’agit d’investir. Pas de spéculer. C’est une distinction importante. Des graphiques à la hausse accompagnés d’argumentaires convaincants constituent souvent un cocktail tentant, mais risqué. C’est rarement la base d’un bon investissement à long terme. Si vous êtes trop enthousiaste, posez-vous la question suivante: supposons que vous achetiez toute l’entreprise, vous contenteriez-vous également de quelques graphiques à la hausse et d’argumentaires convaincants? Ou préférez-vous quand même regarder sous le capot?  

Un exemple de cette analyse →

En plus des actions, nous investissons bien sûr aussi dans des obligations. Contrairement aux actions, où nous devenons partiellement propriétaires de l’entreprise en tant qu’investisseurs, nous accordons un prêt à une entreprise par le biais des obligations. Et tout comme votre banque veut que vous remboursiez votre crédit immobilier à temps, nous voulons, en tant qu’obligataires, être rassurés sur le fait que l’entreprise peut rembourser ses dettes à temps. Nous nous concentrons donc, beaucoup plus que pour les actions, sur la solidité du bilan et la stabilité des flux de trésorerie disponibles. Autrement dit, nous cherchons des entreprises qui, à tout point de vue, disposent de suffisamment de réserves pour pouvoir toujours assumer leurs obligations.

Quelle est l’importance d’une telle analyse approfondie?

Aujourd’hui, l’inflation très élevée et la hausse constante des taux d’intérêt constituent un énorme défi pour les entreprises du monde entier. Il est donc plus pertinent que jamais d’investir dans des entreprises de qualité à des prix raisonnables. Quelques exemples:

  • Dans un monde de rareté (pensez à la pénurie actuelle de puces), les entreprises de qualité ayant un pouvoir de négociation parviennent tout de même mieux à obtenir les pièces nécessaires, de manière à maintenir les volumes de production.
  • Dans un monde d’inflation persistante, les entreprises de qualité disposant d’un pouvoir de fixation des prix peuvent mieux répercuter l’augmentation des coûts de production à leurs clients finaux, de manière à maintenir davantage les marges bénéficiaires.
  • Dans un monde de hausse de taux d’intérêt, les entreprises de qualité peu endettées subissent moins l’impact de l’augmentation constante des taux, de manière à maintenir davantage les marges bénéficiaires et à éviter d’annuler des dépenses de projet prévues.

Ce sont des caractéristiques de qualité comme celles-ci qui nous permettent de rester confortablement investis, même durant les périodes économiques difficiles. Une stratégie à long terme, donc. En tant qu’investisseur, il n’y a en effet pas de solution alternative.

Voir plus loin, c’est rentable: c’est le crédo de Dierickx Leys Private Bank. Définir à l’avance une vision et une stratégie claires met toutes les chances de votre côté pour atteindre vos objectifs. Il est au moins aussi important de respecter cette stratégie au fil des ans, sans se laisser guider par les émotions et se laisser influencer par l’opinion publique.

En investissant dans des entreprises de grande qualité, nous pouvons rester confortablement investis, même durant les périodes économiques difficiles. Une stratégie à long terme, donc. En tant qu’investisseur, il n’y a en effet pas de solution alternative. » - Jasper Thysens, analyste

Choix durables

Tout au long du processus d’investissement, nous tenons toujours compte de la durabilité.

Autrement dit: nous n’investissons que dans des entreprises satisfaisant à différents critères de durabilité en matière d’environnement, de société et de gouvernance d’entreprise.

Tout d’abord, nous excluons ainsi toute l’industrie des armes, du tabac et des jeux d’argent. Nous ne sélectionnons pas non plus d’entreprises figurant sur la liste des exclusions du Fonds de pension norvégien, qui est un leader en matière d’investissement éthique et responsable. Enfin, nous travaillons avec le bureau d’études indépendant Sustainalytics pour identifier tous les risques de durabilité pertinents par entreprise et intégrer ces informations tout au long du processus d’investissement.
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Stratégie et gestion de patrimoine

Préférez-vous une gestion discrétionnaire ou une gestion conseil de patrimoine? Un portefeuille stratégique ou un portefeuille d’actions et d’obligations individuelles? Cela a également un impact sur la stratégie. Examinons cela de plus près.

Gestion discrétionnaire de patrimoine

En résumé: nous gérons votre patrimoine. Vous nous chargez de protéger et, si possible, de faire fructifier votre patrimoine par le biais d’investissements. Vous nous faites confiance et nous déléguez la gestion. Nous garantissons un service personnel et une transparence maximale.

Dans cette forme de coopération, il y a deux variantes: avec un portefeuille stratégique ou via un portefeuille d’actions et d’obligations individuelles, chacun étant basé sur votre profil d’investisseur et vos objectifs.

Dans le premier cas, vous avez le choix entre 5 portefeuilles stratégiques gérés activement. Chacun est adapté à un profil d’investisseur spécifique, de Très défensif (0% d’actions) à Très dynamique (100% d’actions). Ils reflètent tous pleinement la stratégie d’investissement de Dierickx Leys.

Dans le second cas, votre patrimoine est géré par le biais d’actions et d’obligations individuelles. Les gestionnaires composent pour vous un portefeuille d’actions et d’obligations individuelles en fonction de votre profil et de vos souhaits. Le portefeuille est géré selon la même philosophie d’investissement que les portefeuilles stratégiques de Dierickx Leys.

Gestion conseil de patrimoine

En résumé: nous conseillons, vous décidez. Vous êtes donc activement impliqué dans la gestion de votre portefeuille. Vous pouvez compter sur les conseils personnalisés et proactifs de votre gestionnaire. Il/elle vous contactera régulièrement et vous guidera afin d’optimiser votre portefeuille. Dans tous les cas, vous pouvez influencer la composition de votre portefeuille. Chaque transaction ou opération sur titres nécessite votre « feu vert ».

Ici aussi, la sélection est un facteur important et la qualité à un prix raisonnable est un concept clé. Votre conseiller veille également, par exemple, au bon degré de diversification ou de répartition dans votre portefeuille et au caractère durable de la sélection.

Quels sont les piliers de la stratégie en matière de gestion conseil de patrimoine? Lisez la suite →

Si vous optez pour la gestion conseil de patrimoine, toute modification de votre portefeuille est effectuée avec votre gestionnaire de patrimoine comme copilote et conseiller.

Indépendamment de la conjoncture, la vision en gestion conseil repose sur cinq piliers: Technologie, Luxe, Pharma/Lifesciences, Holdings/Private Equity et Green Deal. Pour chaque pilier, nous sélectionnons les meilleures entreprises de leur catégorie sur la base de notre stratégie de qualité à un prix raisonnable. Ces convictions à long terme constituent la base de nos portefeuilles.

En outre, si nécessaire, nous procédons à des ajustements ou nous mettons l’accent sur certains points.

Par exemple, au début de la crise sanitaire, des secteurs comme les entreprises technologiques et les entreprises pharmaceutiques ont commencé à peser davantage dans la diversification des portefeuilles.

Actuellement, nous sommes à nouveau confrontés à une hausse des chiffres d’inflation, à l’augmentation des taux d’intérêt et à un ralentissement de la croissance économique. Encore plus qu’avant, nous nous concentrons sur les entreprises acycliques présentant des bilans sains et une position concurrentielle forte. Nous sommes convaincus que ces entreprises peuvent maintenir leurs marges bénéficiaires et sont prêtes à faire face aux conditions économiques difficiles.

« Nous cherchons des entreprises de qualité dont nous pouvons acheter les actions autour de, et de préférence sous, la valeur intrinsèque que nous avons calculée. » - Jasper Thysens, analyste

De la place pour une vision personnelle

Avec la gestion conseil de patrimoine, vous contribuez davantage à la composition du portefeuille.

Quelques exemples?

Notre sélection vise à résister avec succès à l’épreuve du temps. L’accent est toujours mis sur le (plus) long terme. Cela ne signifie cependant pas que les décisions tactiques à court terme ne sont pas possibles. Elles peuvent néanmoins nuire à la stratégie mise en place. N’hésitez pas à en discuter avec votre gestionnaire de patrimoine/conseiller.

La préférence pour la région et la devise est aussi parfois personnelle. Actuellement, nous ne sélectionnons que des entreprises en Europe et aux États-Unis. En dehors, le risque est généralement trop important et le risque de change joue également un rôle.

Préférez-vous la valeur ou la croissance? C’est une question de style d’investissement. La qualité à un prix raisonnable est au centre de notre philosophie d’investissement. Par ailleurs, nous proposons aussi différents produits d’investissement pour donner plus de poids, selon vos préférences, aux actions de valeur, où l’accent est mis sur l’investissement dans des actions qui cotent (très) en dessous de leur valeur intrinsèque, ou aux actions de croissance, où l’accent est principalement mis sur la réalisation d’une croissance supérieure à la moyenne. Quel que soit votre choix: pour toutes vos décisions, vous pouvez en discuter avec un conseiller professionnel chez Dierickx Leys Private Bank.

En résumé: que devez-vous toujours garder à l’esprit?

  1. Le point de départ est toujours: vos objectifs, votre horizon de placement, votre profil d’investisseur;
  2. La sélection des actions et des obligations dans lesquelles vous allez investir est essentielle;
  3. Le défi: trouver la qualité à un prix raisonnable. Des entreprises de haute qualité dont nous pouvons acheter les actions autour de, et de préférence sous, la valeur intrinsèque que nous avons calculée;
  4. La base: une analyse fondamentale, quantitative et qualitative, des entreprises basée sur des faits et des chiffres vérifiés;
  5. La sélection doit également passer des tests de durabilité;
  6. La stratégie d’investissement utilisée varie (légèrement) selon la forme de gestion de patrimoine que vous choisissez;
  7. Dans de nombreux cas, vous pouvez influencer la stratégie selon vos préférences personnelles.


Comment définir votre stratégie d’investissement?

Un excellent sujet pour une conversation passionnante. Prenez rendez-vous ici →

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