Obligaties weer aantrekkelijk voor beleggers: 'Kies voor korte looptijden'

Nu de rente opnieuw stijgt, verschijnen obligaties weer op de radar van beleggers en vermogensbeheerders. Selectief zijn is de boodschap. ‘We kiezen enkel voor bedrijven die zeker hun verplichtingen kunnen nakomen’, zegt Werner Wuyts van Dierickx Leys Private Bank.

Obligaties zijn terug van weggeweest. Steeds meer beleggers en beheerders nemen ze opnieuw op in hun portefeuille. ‘De centrale banken hebben de rente jarenlang lager gehouden dan de inflatie om groei aan te zwengelen’, legt Werner Wuyts uit. Hij is Verantwoordelijke Studie & Analyse en Vermogensbeheer bij Dierickx Leys Private Bank. ‘Dat was een afwijking van de normale situatie. Door covid kregen we echter verstoringen in de wereldwijde aanvoerketens, waardoor de inflatie de hoogste niveaus in dertig jaar bereikte. De centrale banken hebben de rente daarop weer verhoogd, waardoor beleggen op lange termijn opnieuw interessant is. Zo staan obligaties weer volop in the picture.’

Kwaliteit en solvabiliteit
Dierickx Leys Private Bank selecteert obligaties op dezelfde manier als aandelen. ‘Kwaliteit aan een redelijke prijs: dat is onze filosofie. De economische omstandigheden zijn minder gunstig, door de rente is de kostprijs van geld gestegen. Bedrijven met lage marges krijgen het moeilijker. Daarom kiezen we consequent voor obligaties van bedrijven waarvan we zeker zijn dat ze hun verplichtingen kunnen nakomen: jaarlijkse rente én hoofdsom op het juiste moment betalen. Om die reden bestuderen we de balans, solvabiliteit, operationele inkomsten, kasstroom enzovoort’, vertelt Wuyts. Die strategie hanteert de bank al jaren, en met succes. ‘Dankzij onze nadruk op kwaliteit en solvabiliteit slagen we erin om faillissementen en zware verliezen te vermijden, door alle crisissen heen.’

Wie vandaag kiest voor obligaties, moet met een aantal zaken rekening houden. ‘We zitten met een bijzondere rentecurve, waarbij de kortetermijnrentes hoger zijn dan de rentes voor langetermijnobligaties. Zolang die situatie niet normaliseert, gaan we voor kortetermijnobligaties. We kiezen voor looptijden van maximaal drie jaar. We verwachten dat de curve volgend jaar normaliseert, maar passen ons beleid aan volgens de situatie.’

Aandelen nog steeds interessant
Dat obligaties weer in zwang zijn, betekent niet dat aandelen hun aantrekkingskracht verliezen. ‘Ook op de aandelenmarkt is de situatie uitzonderlijk, met mooie winsten die geboekt zijn. Maar als je dieper gaat analyseren, zie je dat die van een vrij beperkte kring van aandelen komen, voornamelijk gedreven door de hype rond artificiële intelligentie’, weet Wuyts. ‘In de brede markt zien we dat aandelen gereageerd hebben op de rentestijging; veel aandelen staan op de laagste niveaus in vijf of zes jaar tijd. Er is dus wel degelijk een correctie geweest. In die zin zijn aandelen even interessant gebleven.’

De hernieuwde rendabiliteit van obligaties creëert kansen voor beleggers. ‘Obligaties zijn opnieuw interessant in een mix met andere assets. Een zuivere aandelenportefeuille is zeer volatiel. Met 25 à 30 procent obligaties erbij beperk je die volatiliteit zonder veel aan rendement in te boeten.’

'De laatste jaren brachten obligaties weinig meer op. Met de gestegen rente vormen obligaties een zeer geschikt actief om de portefeuillerisico’s te beperken.’

Deze partner content is ook terug te vinden op www.tijd.be.